在多重利好的共振下，黄金市场正上演一场波澜壮阔的史诗级牛市。美东时间9月5日，现货黄金价格强势突破3600美元/盎司大关，刷新历史纪录，年内累计涨幅已高达36.65%。这轮涨势的背后，是全球央行持续增持的坚定步伐、美联储降息预期的急剧升温，以及市场对美元体系信心的悄然动摇。黄金，这一古老的避险资产，正以前所未有的姿态，成为全球资本市场的绝对主角。

三重引擎驱动，金价勇攀高峰

此轮黄金牛市的强劲动力，主要源于三大核心因素的共同推动。

首先，全球央行购金潮为金价提供了坚实的底部支撑。中国人民银行最新数据显示，8月末黄金储备达7402万盎司（约2098吨），为连续第10个月增持。自去年11月以来，中国央行已累计增持约38吨黄金。放眼全球，世界黄金协会数据显示，全球央行已连续十四个季度净购入黄金。中信建投期货分析师王彦青指出，各国央行此举旨在“逐步降低对美元资产的依赖，分散单一储备货币风险”，黄金正处于历史上的第三轮大牛市。一个标志性转折点是，黄金在除美联储外央行的储备占比，自1996年以来首次超过美国国债，被市场解读为“近代史上最重大的全球再平衡的开始”。

其次，美联储降息预期成为点燃市场的直接导火索。随着美国8月非农就业数据意外疲软，市场对美联储9月降息的预期飙升至100%，全年降息幅度预期也从一周前的50个基点上调至75个基点。中信证券分析认为，美联储更前置的降息路径将让黄金市场走出更稳定的牛市。降息不仅降低了持有无息资产黄金的机会成本，更可能引发美元贬值，从而直接推高以美元计价的黄金价格。

最后，对美元体系独立性的担忧催生了强烈的避险需求。在此背景下，黄金作为“独立于主权信用的价值储存手段”，成为对冲货币贬值的终极选择。

市场情绪沸腾，黄金成“最受欢迎交易”，在基本面利好的推动下，市场情绪已达到沸点。高盛最新调查报告揭示了一个惊人的事实：看多黄金与看空黄金的投资者比例接近8:1。这是黄金首次在该项调查中成为“最受欢迎的多头交易”，其热度被描述为“史无前例的”，甚至超越了发达市场股票。

高盛分析称，无论是预期降息的乐观派，还是担忧美联储独立性的悲观派，都将黄金视为理想的配置。摩根士丹利、高盛、美国银行等华尔街巨头纷纷上调金价目标，其中高盛和美国银行均预测，到2026年，金价将触及每盎司4000美元的高位。